以试点创新突破科技金融发展瓶颈｜陶然论金

第三家股份制银行金融资产投资有限公司（以下简称“AIC”）近日获批筹建。7月3日，招商银行发布公告称，该行已收到监管部门批复，获准筹建招银金融资产投资有限公司。该公司注册资本为150亿元，为招商银行全资子公司。此前，兴业银行、中信银行宣布筹建AIC已获批。

AIC股权投资试点的扩大，为破解科技金融发展瓶颈提供了重要抓手。值得期待的是，其在激活市场活力、优化资本配置、促进产融协同等方面的作用将日益凸显。

股权投资作为支持科技创新的重要力量，其与科技型企业的适配性本是天然的。科技创新往往伴随着高风险、长周期、轻资产的特点，传统信贷模式难以满足其融资需求，而股权投资通过收益与企业成长绑定的机制，能够容忍创新初期的不确定性，与科技企业的发展规律高度契合。同时，股权投资灵活的收益分配方式和精准的融资节奏，能为企业在不同发展阶段提供定制化支持，助力技术成果从实验室走向市场。从全球范围看，科技产业的繁荣，背后都有股权投资的深度参与。

相关数据却不容乐观。中国银行研究院发布的报告显示，2024年，中国股权市场投资共10727次交易事件，交易金额合计16026亿元，较去年同期分别下降21.6％和28.8％。资本供给结构失衡，政府平台出资占比过高，国资主导、市场化资本退潮的股权投资市场结构，导致资本对风险容忍度下降；退出渠道受限，投退比失衡，导致资本短期化偏好加剧……这些问题相互交织，使得股权投资对科技企业的支持力度不足。

面对这些挑战，AIC股权投资试点的扩大恰逢其时，其破局作用体现在三个维度。在市场激活层面，政策放宽相关资金投资上限后，可撬动社会资本，形成“国资＋AIC领投、产业跟投、市场扩投”的链式反应。这种模式既能增加长期资本供给，又能通过多元主体参与改善资本结构，降低政府平台出资占比过高带来的弊端。同时，AIC的参与丰富了退出渠道，为破解投退比失衡提供了新路径，有助于缓解资本短期化倾向，让更多资金愿意陪伴科技企业走过从技术研发到产业化的“爬坡期”。

在服务能力提升层面，银行系AIC的独特优势不可替代。中国银行业占据金融机构资产规模的90％以上，拥有庞大的客户资源、遍布全国的运营网络、成熟的跨境服务体系和严格的风险控制机制。

在产融协同层面，AIC有望成为连接技术创新与产业升级的重要枢纽。从投资分布看，五家银行系AIC2024年超80％的投资集中于半导体、新能源、航天等国家战略领域，这种定向聚焦让资本精准流向硬科技赛道，避免了资金“脱实向虚”。更重要的是，AIC通过定向投资、生态培育与政策协同，推动形成“科技突破—产业升级—金融获利—再投科技”的正向循环。

当前，AIC股权投资试点深化仍需解决一些问题。比如，如何进一步完善市场化运作机制，避免行政干预对投资决策的干扰；如何建立更科学的风险分担与补偿机制，提高资本对早期科技项目的容忍度；如何加强AIC与券商、保险等其他金融机构的协同，形成支持科技企业的合力等。

AIC股权投资试点的推进，是对科技金融体系的有益完善。期待更多AIC能充分发挥“桥梁”作用，让金融活水更精准地浇灌科技之花，为中国经济高质量发展注入持久动力。