上市公司业绩向好创新动能澎湃

截至10月31日，沪深两市5224家上市公司完成2026年三季报披露。透过三季报数据，上市公司营业收入、净利润规模及同比增速均创2022年以来新高，新质生产力动能加速集聚，长期投资价值持续显现，高质量发展呈现向新向优态势。

业绩增速明显提升

前三季度，沪深两市上市公司实现营业收入56.6万亿元，净利润5.1万亿元，同比分别增长5.8%、8.5%，近四分之三上市公司实现盈利。分板块看，沪市、深市主板净利润同比分别增长1.1%、18.0%；科创板、创业板净利润同比分别增长474.6%、22.7%，增速明显更高。实体上市公司前三季度实现营业收入49.3万亿元，净利润2.8万亿元，同比分别增长6.7%、18.3%。

业绩增长覆盖面拓宽，盈利质量稳步提升。以科创板为例，614家公司中436家营收增长，35家营收翻番，322家净利润增长，121家净利润翻番；创业板974家公司实现盈利占比69.03%，642家公司净利润同比增长。第三季度，创业板公司营业收入环比增长6.70%，业绩向好态势逐季延续。

企业经营成绩单的改善，离不开宏观经济的坚实支撑。前三季度，我国出口同比增长21.3%，海外业务收入占比较大、附加值较高的电子、电力设备行业上市公司净利润同比分别增长188.2%、16.1%，出海业务成为利润增长的重要增量。工业品价格回升带动盈利能力改善，前三季度我国工业生产者出厂价格指数同比上涨2.3%，增速较去年同期回升5.1个百分点，石油石化、基础化工、煤炭、有色金属行业净利润同比分别增长32.9%、27.2%、27.6%和87.9%，合计拉动沪深上市公司盈利增长5.9个百分点。

新兴产业快速发展，更为上市公司利润增长注入新动力。中航证券首席经济学家董忠云认为，前三季度A股上市公司整体业绩保持高增长态势，主要受到出口增长、工业品价格回升和新兴产业快速发展三方面因素推动，新兴产业已成为上市公司盈利增长的重要来源。数据显示，前三季度我国规模以上高技术制造业利润同比增长52%，占全部规模以上工业企业利润的比重提升至25.5%。

新兴产业增长强劲

业绩高增的背后，是产业格局的深刻变革。以AI（人工智能）、机器人、创新药为代表的新质生产力上市公司业绩高增，电子、计算机、通信、医药生物等科技板块合计拉动沪深上市公司盈利增长6.6个百分点。

前三季度，AI板块净利润同比增长281.0%，增速较半年报加快14.5个百分点；AI算力硬件需求延续高增，光模块、印制电路板、存储等环节净利润分别增长121.9%、108.9%、321.8%，图形处理器、半导体设备等国产替代领域净利润同比增长96.8%、65.3%。以人形机器人为代表的先进制造表现亮眼，机器人、智能穿戴设备领域公司净利润同比增长94.8%、63.2%；医药行业创新加速，创新药、医疗服务、医疗器械行业净利润同比分别增长37.3%、36.1%、12.0%。

创新驱动的成效，在“两创”板块数据中得到直观印证。614家科创板公司合计实现营业收入15148.92亿元，同比增长41.88%；扣非后净利润1980.59亿元，同比增长674.17%，利润增长几乎全部来自主营业务。前三季度研发投入1471.11亿元，同比增长25.83%，研发强度中位数达12.64%。1411家创业板公司前三季度实现营业收入4.02万亿元、净利润3024.13亿元，同比分别增长22.84%、22.73%。研发费用合计1697.07亿元，同比增长13.59%。

银河证券首席经济学家章俊认为，“两创”板块集中布局AI算力、半导体、高端制造等高景气赛道，三季度全球算力资本开支高增，国内关键环节自主可控持续推进，光模块、服务器、存储芯片订单集中兑现，营收与利润同步高增。

新动能对经济增长的支撑作用持续增强。“今年以来，新动能保持快速增长，经济向新向优的发展特征更加鲜明。”方正证券首席经济学家燕翔说，以高端制造、数智经济、现代服务等为代表的新动能对经济增长的贡献率继续保持在40%以上，是拉动经济增长的重要引擎。

长期投资价值显现

上市公司实现高质量发展，既要业绩过硬，也要价值彰显。从三季报看，盈利改善趋势有望延续，估值吸引力持续提升，长期投资价值不断夯实。

盈利基本面扎实。前三季度，电子、有色金属、石油石化、基础化工、计算机五大行业贡献了绝大部分利润增量，非金融企业盈利能力、现金流及资产负债表均延续改善趋势。“上市公司盈利改善有望延续，并为A股市场中期走势提供重要的基本面支撑。”董忠云表示，根据万得一致预期，万得全A、科创50和创业板指等指数2026年全年业绩增速均有望高于前三季度增速，反映出市场对后续盈利增长仍有较为积极的预期。

章俊也认为，三季度基本面亮眼表现有望为市场带来结构性支撑。分子端，算力、半导体等高景气赛道业绩真实兑现，为相关板块筑牢业绩安全垫。而分母端仍受海外高利率与风险偏好波动扰动。因此指数短期表现或震荡反复，但底部具备基本面坚实支撑，长期向好基础进一步夯实。

估值层面的吸引力同样明显。经历前期调整后，A股整体估值已回落至合理乃至偏低区间。截至10月30日，创业板指动态市盈率处于指数发布以来2.99%的历史分位数；沪深300前向市盈率已回落至过去十年均值以下，股息率升至3.4%，股债相对吸引力指数达到184%，处于过去五年90%分位以上。中金公司研究部国内首席策略分析师李求索分析，权益类资产的相对性价比处于历史较高水平，结合近期政策层面不断释放稳增长、稳市场信号，有利于逐步稳定投资者预期并增强市场信心。

“短期波动并未改变市场长期向好的趋势，宏观经济向新向优、企业盈利回升向上、股票估值在底部区域、股东回报显著增强以及制度改革持续推进五大积极因素，决定了中国资本市场配置价值将持续凸显。”燕翔说。

“我国政策空间大、根基牢、发展潜力足，较多产业领域在全球具备竞争优势，A股上市公司作为我国优秀企业代表，基本面中期向好趋势仍在延续。”李求索表示，坚实的基本面支撑叠加极具吸引力的估值，让他对A股市场中长期发展前景依然乐观。

三季报的亮眼答卷，折射出中国经济向新向优的坚实步伐。随着稳增长、稳市场政策持续显效，新质生产力加快培育，资本市场投融资综合改革不断深化，上市公司高质量发展将持续夯实A股长期投资价值，更好服务经济高质量发展大局、助力金融强国建设。（经济日报记者 翟子豪 马春阳）