大宗商品价格上涨冲击供需格局

近日，世界银行发布最新一期《大宗商品市场展望》报告指出，受地缘政治冲突激化、极端天气常态化以及全球技术转型带来的结构性需求爆发等多重冲击影响，全球大宗商品市场正在经历一轮极其剧烈的供需重塑。报告预测，2026年全球大宗商品价格将同比上涨23%，创下自2013年以来的第二高位。报告还警告，地缘割裂与供给瓶颈正在削弱全球经济抵抗风险的能力，这不仅将推高全球通胀压力，还可能使低收入国家面临严峻的债务与粮食安全危机。

报告显示，能源板块是推动本轮大宗商品价格大涨的核心引擎，预计2026年能源价格将上涨32%。中东地区持续演变的地缘政治冲突给全球原油供应链带来了历史性打击，地缘红线频频被触发，使全球石油库存被急剧消耗，抵御未来突发性供给中断的“缓冲垫”已降至危险水平。世界银行预计，伦敦布伦特原油价格2026年平均每桶将达到91美元，高于2025年的69美元，到2027年将降至79美元。报告特别提到，电动汽车的加速普及，尤其是在中国市场的快速渗透，正在从结构上替换传统石油消耗，防止了油价向历史绝对高位的无秩序飙升。此外，报告还指出，天然气与化肥价格也与油价联动。受主要运河及海峡航运受阻影响，欧洲和亚洲的液化天然气（LNG）现货价格剧烈波动，预计2026年化肥价格将跟涨14%，大幅增加了全球农业生产的成本底线。

报告指出，与传统能源因供给中断被动上涨不同，金属与矿产市场则呈现出由新能源转型与人工智能（AI）算力扩张双轮驱动的强劲增长格局。报告预计，2026年全球金属价格将上涨25%，铝、铜、锡等关键工业金属将创下历史新高。世界银行分析指出，全球对可再生能源电网建设、电动汽车制造以及AI数据中心基础设施的爆发性投资，构成了对铜和铝等导电金属的刚性需求。然而，上游矿业投资滞后以及部分核心产区的供给中断，使供给端无法跟上需求扩张的步伐。此外，在全球地缘政治与货币政策不确定性高企的背景下，资金避险情绪持续升温。贵金属价格预计在2026年上涨40%，黄金和白银成为避险资金的绝对避风港。

在非能源板块中，农业和粮食大宗商品的供给形势同样不容乐观。报告强调，强烈且持续的厄尔尼诺现象重创了南美洲、东南亚等核心农业产区的收成。与此同时，黑海、红海等关键粮食运河航线的冲突与阻塞，导致全球粮食物流链路延误且运费陡增。世界银行预测，食品类大宗商品价格2026年将上涨10%左右，2027年再涨7%，累计涨幅将达到18%。世界银行副首席经济学家兼预测局局长阿伊汗·高斯在发布会上表示，大宗商品市场正同时经受多重冲击。能源成本上升和贸易中断正在推动各类大宗商品价格全面上涨，这有可能加剧通货膨胀、粮食危机，并威胁全球经济增长。世界银行警告称，如果极端天气与地缘封锁进一步恶化，2027年全球粮食价格将冲破2022年高位。

在今年报告的“专题聚焦”章节中，世界银行首次深度量化了不同大宗商品市场之间的波动性溢出效应。研究表明，在市场承受地缘或经济应激压力时，大宗商品之间的价格联动性显著增强，大约三分之一的价格波动可以直接归因于其他商品市场的溢出冲击。虽然工业金属通常是传递波动性最大的类别，但自中东冲突爆发以来，油价对其他农产品及工业品的波及深度急剧上升。例如，油价上涨直接拉高了棕榈油、大豆油等生物燃料的替代需求，进而间接抬高了食品工业的成本。大宗商品价格的全线上涨，给全球主要中央银行带来了极其棘手的决策难题。此前市场普遍预测的降息潮或将因通胀风险的抬头而被迫延缓或暂停。

世界银行呼吁，面对多重冲击叠加的复杂局面，各国政府应避免采取限制出口等自我保护式的贸易壁垒措施，此类措施往往会放大全球价格波动。当务之急是通过国际合作保障关键航道通畅，同时加大对低收入国家和脆弱群体的定向财政支持与债务纾困，以防范大宗商品超级波动演变为全球性的社会与债务危机。（经济日报记者 梁 桐）