退市不是免罚牌

近日，天津证监局一纸行政处罚决定书，将一家已退市两年的某退市公司及其控股股东拉到聚光灯下。监管部门对该公司及控股股东合计处以1500万元罚款，叠加对多名时任高管总计2100万元个人处罚，以及时任总经理被终身市场禁入。这不仅是对一起陈年旧案的清算，更是向市场释放明确信号，对上市公司违法行为的追责具有终身效力，试图通过退市实现“带病离场”的路径行不通。

部分上市公司还存在错误认知，认为只要公司成功退市，便可金蝉脱壳，逃避处罚与追责。其实，退市只是上市资格的终止，并不能抹去公司的违法事实，更不会免除公司行政、民事乃至刑事责任。上市公司财务造假、信披不合规、资金占用等违法违规行为，不仅损害市场的公平和信用，还严重侵害投资者合法权益。相应责任不能因退市而“一笔勾销”。公司违法违规行为如果发生在上市阶段，无论后续是否摘牌退市，相关部门均有权持续调查并依法处罚。

当前，“退市不免责”原则正逐步落地，并落实在执法实践中。从严监管已经贯穿到企业上市、经营、退市的全周期。证券监管部门正采取全过程监管、全链条追责打击上市公司违法违规行为，压实上市公司实控人、董监高等“关键少数”责任。对退市公司存在的财务造假、信披违法、资金占用等违法违规行为坚持一查到底。对退市公司的追责已经形成了行政、民事、刑事的立体化追责体系，坚决杜绝“一退了之”。

在行政处罚方面，监管部门对退市公司及责任人的追责力度明显加大，对违法违规问题一追到底，逐步实现了行政监管全过程覆盖。民事赔偿也在同步跟进。在民事追责方面，证券纠纷代表人诉讼、先行赔付、支持诉讼、行政执法当事人承诺、示范判决、专业调解等多种维权渠道畅通。受损投资者可以依据行政处罚决定书提起民事索赔，大幅提高违法成本，形成了“行政处罚+投资者民事追偿”双重约束。刑事追责方面，证监会已持续向公安机关移送退市公司涉嫌信息披露犯罪线索，构成犯罪的，司法部门将依法追究刑事责任。“退市不免责”成为资本市场秩序重塑的重要一环。

资本市场的长期健康平稳发展，既需要“能进能出”的退市机制来保持市场活力，更需要“违法必究”的责任体系来维护市场公平。需要坚持违法必究、追责到底，破除“退市挡箭牌”的幻想，不断净化市场生态，筑牢资本市场信用基石，保护中小投资者的合法权益。针对“带病”退市公司及相关责任方的全链条立体化追责体系，也将提升市场各方的合规意识，增强投资者信心，为资本市场高质量发展提供坚实保障。上市公司控股股东、管理层应当明白，退市不是终点，责任不会随退市自动消失，守住底线合规经营，才是发展的根本。（本文来源：经济日报 作者：彭 江）