畅通创业投资循环链条

作为连接金融资本与科技创新的重要纽带，创业投资的高效运行是促进科技、产业与金融良性循环的重要支撑。近来，我国创业投资总体发展态势向好，创业投资基金规模持续扩大。如何进一步推动创业投资市场健康稳定发展，畅通企业投融资渠道，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，是重要课题。

当前，随着我国创业投资资金来源结构的不断优化，养老金、保险资金等长期资金加快入场，“长钱长投”格局逐步形成。创业投资加快向人工智能、生物医药、高端装备、新能源等领域集聚，对科技成果转化和早期创新培育的支撑作用进一步增强。不过，创业投资不是简单的一次性资金投入，而是由资金募集、项目投资、投后管理和资本退出等环节组成的完整循环链条。这一循环目前存在一些卡点堵点。

例如，创业投资参与主体多、运行链条长，相关数据分散在不同系统和业务环节；数据标准和统计口径尚未统一，跨主体、跨环节的信息共享与业务协同机制不够健全。又如，数据应用仍以信息查询、基础统计和事后分析为主，在趋势研判、风险识别和决策支持等方面应用不足。有鉴于此，需要推动大数据、人工智能、区块链等数智技术深度嵌入创业投资体系，提升参与主体信息连接、智能识别、动态管理等方面能力，为畅通创业投资循环链条提供新的支撑。

拓宽资金募集渠道。有关部门和行业协会应推动统一创投基金信息披露和评价标准，将投资阶段、专业领域、历史业绩、退出能力、合规记录和风险事件等纳入评价体系。保险资金、养老金等长期资金管理机构可借助穿透式分析、风险画像和适配度评估等工具，识别基金底层资产结构、投资期限安排和风险收益特征，分层分类配置创业投资基金，推动长期资金与创业投资形成稳定、精准的对接机制。

提高项目投资质效。有关部门应加强科技成果、知识产权和企业创新活动等信息衔接，引导创业投资机构更早对接高校、科研院所、国家实验室和新型研发机构等。在拓展项目来源的基础上，创业投资机构可借助大模型分析、知识图谱和机器学习等工具，对拟投企业的核心团队、技术壁垒、市场空间和商业模式进行综合研判，提高早期项目价值评估和风险识别的精准度。

打通资本退出堵点。有关部门应建立创业投资拟退出项目数据库，及时掌握被投企业成长阶段、股权结构、融资需求和退出意愿，为后续退出安排提供基础支撑。加强区域性股权市场、私募股权二级市场基金、并购基金和产业资本之间的信息衔接，为被投企业匹配适合的退出路径。为提高退出交易的效率，应通过数智化手段提升退出服务平台在股权登记、智能估值、交易匹配和风险识别等方面的功能，帮助创业投资机构科学选择退出方式、合理把握退出时点，促进资本及时回流并投入新一轮科技创新。（作者：孔朝阳 宫 绮 来源：经济日报）