2026-08-08 19:12:00
营收同比暴增92％，业绩远超华尔街预期——作为史上最大IPO公司，SpaceX近日公布首份财报，成绩单足够亮眼。然而，市场偏偏不买账，财报发布当天，盘后股价一度跌超8％。亮眼业绩与股价大跌，为何同时出现？
先看积极的一面。二季度，SpaceX实现营收78.14亿美元，同比增长91.9％；上半年营收125.08亿美元，同比增长53.7％。其中，星链业务二季度营收42.9亿美元，增长66％，全球用户突破1200万。AI业务更是同比暴增247％，营收25.6亿美元，成为增长最快的一极。
但真正引发抛售的，恰恰是增长最快的AI业务——问题不在收入，而在投入。公司二季度资本开支高达183.7亿美元，是去年同期的六倍多，其中158.3亿美元砸向AI算力。
市场担心的，并不是SpaceX的业务想象力，而是看不清支撑这份宏大构想的资本代价到底有多大。AI基础设施回报周期长，变现路径尚不清晰，持续“烧钱”不仅挤压当期盈利，更意味着一旦技术路线或市场需求生变，数千亿美元级别的投入可能面临巨大的减值风险。有分析人士评价，这是一份“增长质量高于市场预期，但资本纪律完全服从于AI野心”的财报。
当前，市场对AI的叙事正在发生深刻转向。近期，美国科技巨头Alphabet和Meta均因上调AI资本开支，股价分别下跌7.1％和8.6％。SpaceX此次大跌，再次印证了这一趋势。投资者已不再单纯为“算力信仰”买单，AI科技公司必须回答一个更朴素的问题：钱投进去了，真金白银何时才能落袋为安？（经济日报记者 杨啸林）