光合创投：赋能新质生产力

不久前，光合创投宣布完成新一期双币基金募集：第六期早期美元基金约32亿元人民币，第三期人民币基金首关已完成10亿元，双双超募。而在这背后，是一份沉甸甸的成绩单：中际旭创市值超1.5万亿元，智谱站上万亿港元，沐曦股份冲破3000亿元，宇树科技已IPO过会……这些耀眼的名字，共同勾勒出光合创投深耕中国创新15年的清晰图景。

从“光速”到“光合”：一次品牌的进化

光合创投在中国市场的根脉可以追溯到2011年。彼时，光速中国正式成立，成为一众美元基金中率先以完全独立实体进行募资、投资与运营的机构，专注中国早期投资。2016年，团队启动人民币基金，迈出双币化转型的关键一步。

2021年底，光速中国完成约63亿元新一轮募资，并宣布启用新品牌“光速光合”。“光合作用”是万物生长的能量源泉——这既是机构角色的定位，也是投资理念的表达：不仅是资源的提供者，更是创新生态的共建者。2025年10月，在迈向15周年的节点上，团队正式启用“光合创投”品牌，希望扎根中国市场，让科技创新成为推动社会进步的重要力量。

从移动互联网时代投中千亿美金级的美团、拼多多，到硬科技浪潮中捕获万亿市值的中际旭创、全球激光雷达龙头禾赛科技，再到AI大时代押注智谱、沐曦、宇树等行业龙头，光合创投始终保持着对龙头企业的精准命中。

超募背后的底气

募资的顺利，源自业绩的支撑。过去一年，光合创投已收获6个IPO，包括A股门店数字化解决方案第一股汉朔科技和GPU芯片龙头沐曦股份等等。

光合创投在募资中选择了“克制”，将第六期早期美元基金维持在32亿元左右，延续12年周期设计。“希望做出更好的业绩”，却也造成了额度稀缺。然而，稀缺反而激发了LP的热情，美元基金新增了5家国家主权基金，人民币基金集结了科创引导基金、产业投资机构、市场化母基金、高校基金会等多元阵容，整体复投率超过70％。

目前，光合创投手握超70亿元人民币的可投资金。

认知驱动：提前卡位技术拐点

为何能持续投中那龙头企业？光合创投将之归结为“认知驱动”——在技术趋势尚未成为共识前，就敢于做出判断。

这种认知优势建立在团队底色之上：理工科背景、全球顶尖科技公司的产业经验、对技术边界的深度理解。核聚变成为大热门的2年之前，团队已深入研究不同技术路线并早早下注诺瓦聚变、东昇聚变；深海经济写入政府工作报告之前，他们对深海赛道的挖掘已持续一年之久，连续两轮投资深海智人。

AI领域的布局更能体现这种前瞻性。早在Transformer架构问世之初，团队就意识到“小模型＋调优”范式可能走到尽头，开始系统性研究。2022年夏天，当大多数机构对国内大模型持观望态度时，光合创投已开始与当时的KEG实验室团队接触。他们被GLM（通用语言模型）自研架构所吸引——不依赖OpenAI路线，从底层搭建全新模型——这恰恰是“难而正确”的路径。2023年5月，光合创投果断领投智谱B3轮并后续加注。

在具身智能领域，团队自2020年起便保持对宇树科技的长线跟踪。直到2024年技术拐点明确——大模型赋予人形机器人新的可能性，而宇树在运动控制算法和供应链管理上的积累已得到全球头部客户验证——光合创投果断以35亿元估值窗口期切入，投资后宇树收入实现季度性爆发增长。

系统性布局AI生态

从底层算力到模型层再到下一代终端形态，光合创投正在编织一张完整的AI投资版图。

算力侧，除了沐曦股份，早年投资的中际旭创已成为全球高端光模块龙头，服务于数据中心通信网络，AI算力集群提供商基流科技已向港交所递交招股书；模型层，智谱之外，还布局了通用世界模型企业生数科技、端到端具身智能基础模型企业自变量机器人等；终端与应用层面，宇树科技、微分智飞、深海智人、剂泰科技、华深智药、JBD显耀显示、逸文科技等企业覆盖了人形、空中和深海机器人，AI制药，AI眼镜等多元场景。

这种布局大多发生在市场尚未形成共识之前。投资新领域尤其需要在边界条件下寻找应用场景。只有清晰认知技术的边界条件，才能精准判断其适用范围。光合创投团队内部有一份“TOP　1％公司”清单，每周动态更新，以此拷问自身认知能力，锁定那些能定义未来的名字。

耐心资本的长期主义

在光合创投看来，硬科技投资要在胜率与赔率之间找到最优解——既不过度沉迷确定性，也不盲目追逐高风险。而做到这一点的关键，是“认知深度×时间提前量×持续陪伴能力”。

所谓“时间提前量”，意味着不怕等、愿意成为创业伙伴。团队将自己定位为“并肩作战的战友”，而非指手画脚的审视者。技术变化太快，需要一起学习、一起面对不确定性——这本质上是一种长期主义的耐心资本。而“持续陪伴能力”，意味着投后不是口号，而是资源、网络与认知的持续注入，帮助被投企业成长为全球科技龙头。

2026年，外部环境依旧充满不确定性。但在中国科技投资的宏大叙事里，光合创投笃定地选择了一条清晰的路：长期、专注、深入中国前沿科技，寻找那些能定义下一个科技未来的头部公司。毕竟，真正稀缺的，恰恰是判断力、定力与耐心。而那些穿越周期的人，终会等到时间的馈赠。

（数据来源：光合创投）  

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