2026-06-25 13:00:18
近日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛公布了一系列资本市场改革新举措，表示将主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性。
“陆家嘴论坛释放资本市场改革新信号，证券行业将迎来高水平发展机遇。”国新证券市场研究部研究员郝大明表示。
一是科创板上市门槛进一步优化。吴清表示，近期，科创板方面将抓紧推出2项改革措施：一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域；二是支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。“预计未来前沿赛道IPO储备持续放量，券商投行业务在AI、量子、人形机器人等赛道将迎来结构性机会。同时，大量未盈利科创企业登陆资本市场，也将倒逼券商完善前沿行业研究、科创企业估值、上市后持续督导体系，专业研究实力将成为券商投行核心竞争力。”郝大明表示。
二是大力支持上市公司并购及再融资。吴清提出，将用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点；同时深化再融资改革，加快推出储架发行等机制，进一步提升灵活性和便利度。郝大明认为，考虑到科技行业产业整合、产能扩张融资需求旺盛，预计未来券商财务顾问业务将长期受益；储架发行简化再融资流程，将提升存量上市公司续融资效率，为券商带来稳定、可持续的融资业务收入。
三是长线资金与创新产品共同发力。资金端，监管层明确将持续拓宽长期资金来源，引导养老金、保险资金加大股权投资投入，打通“募投管退”完整循环。产品端，推动创新多点开花，推出主动ETF、商业不动产REITs试点以及支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施。“不动产REITs、主动ETF等全新标准化产品的落地，预计将进一步助力券商财富管理业务拓展，丰富客户配置工具，同时长期资金的持续入市，也将带动券商机构交易、托管、基金代销业务规模增长。”郝大明表示。
四是资本市场AI监管导向逐步明晰。吴清明确，将适时发布规范发展资本市场人工智能的指导意见；同时依法从严打击利用人工智能非法荐股、造谣传谣、违法交易等乱象，推动用好、用对科技力量。对此，郝大明表示，监管层为资本市场AI应用划定边界，对未来券商布局智能量化、数字化投顾等业务明确发展导向，同时券商AI应用的合规成本也在同步提升，数字化风控能力将成为券商分化的重要影响因素。
在制度型开放方面，未来改革将多点突破，重大举措齐头并进，也为证券行业打开发展空间。
一是人民币外汇期货试点进一步加速。吴清表示，将加快研究推进人民币外汇期货试点。“这是应对汇率波动风险、支持企业国际化发展的重大制度和产品创新，为券商面向外贸、跨境企业提供汇率套保、做市、综合交易服务提供了重要工具。”郝大明表示。
二是国债期货市场进一步开放。未来将推动QFII平稳有序参与境内国债期货交易，支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易。郝大明认为，外资准入国债期货，预计券商机构交易、自营、衍生品做市业务规模有望稳步扩容，特别是拥有跨境交易资质的头部券商优势将进一步放大。
三是外资机构准入进一步扩大。明确支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构，鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点等；同时强调开正门、堵偏门，既支持合法合规的跨境投融资活动，又依法打击各类跨境违法违规行为。“外资机构加速布局国内资本市场，将进一步改变现有证券行业市场竞争格局，同时也会带来财富管理、跨境投行及资管领域大量合作机会，券商完善反洗钱、跨境业务风控体系的管控要求势必将进一步严格。”郝大明表示。
“总的来说，对于证券行业而言，未来资本市场改革将会重塑行业长期发展格局的顶层设计，行业竞争逻辑面临切换，具备硬科技全周期服务能力、全球综合金融服务能力、数字化合规风控能力的券商，将持续抢占市场先机。”郝大明表示，伴随资本市场双向开放不断深化，证券行业将迈入高质量发展全新周期。（经济日报记者 李华林）