点心债持续扩容

6月22日，工商银行首尔分行、交通银行香港分行等五家银行共发行规模为27.74亿元点心债。今年以来，点心债市场发行规模超8000亿元，远高于去年同期。

专家认为，2026年以来，点心债发行规模持续扩容，首要原因是人民币资产吸引力增强、离岸人民币流动性改善，叠加中美利率分化带来融资成本优势。未来，境内企业“走出去”步伐加快、境外机构对人民币融资需求上升、离岸市场基准利率曲线的建立与完善，都将推动点心债发行规模稳步增长。

今年以来，点心债一级市场发行继续升温。Wind数据显示，截至6月22日，2026年以来点心债发行规模为8196.78亿元，与去年同期相比增长46.84％。

香港贸易发展局研究总监庞溟接受中国证券报记者采访时表示，当前点心债市场保持较高活跃度。从市场结构来看，发行主体更为多元，既包括政策性银行、商业银行，也包括境内外企业与地方融资平台；从发行目的来看，覆盖了补充流动性、优化负债结构，拓展离岸人民币资金来源等。

金融机构是点心债发行主力，中证鹏元国际评级部董事左一鸣接受记者采访时表示，金融机构因国际业务需要，天然存在人民币流动性管理需求；随着中国对外贸易国际占比提升，国际金融机构需要更好地匹配资产负债币种结构，支持跨境业务开展。此外，金融机构信用资质普遍较强，更容易获得投资者认可，发行成本也相对较低。

值得一提的是，中资科技企业成为点心债发行的重要力量。今年，京东集团首次发行100亿元点心债，认购倍数达3.1倍；快手科技也首次发行35亿元点心债；6月17日，腾讯在香港上市150亿元点心债，这是2025年以来全球规模最大的点心债发行。

左一鸣表示，互联网大厂发行点心债的核心驱动力在于，AI资本开支的加速扩张带来了长期资金需求的大幅增加。

“对互联网大厂而言，发行点心债具备多重优势。”左一鸣分析，中资企业的境内资本开支主要以人民币结算，发行点心债可直接与支出端匹配，降低汇率波动对财务的影响。此外，随着人民币国际化推进与南向通持续扩容，投资者结构日益丰富，离岸人民币市场已具备承接10至30年期超长期限融资需求的能力，这是当前中资美元债市场较难匹配的。