2026-04-28 10:29:14
追求稳健收益的理财资金，正在流向需要耐心资本的科创企业。银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》显示，截至2026年一季度末，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、权益类资产等，支持实体经济资金规模约20万亿元。其中，存续专精特新等主题理财产品超200只，存续规模近1000亿元。
一边是专精特新企业手握核心技术，却因轻资产、高风险而融资不易；另一边是理财资金在低收益环境中寻找优质资产。打通二者之间的堵点，既是国家创新驱动发展战略的需要，也符合理财行业转型的方向。
政策端正在持续“松绑”，理财公司也在加快布局。从行业实践看，理财资金投向专精特新企业已形成三条较为清晰的路径。首先，最传统的路径是科创债，这是目前理财资金支持科技型企业体量最大、落地最快的方式。今年3月，中国银行间市场交易商协会发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》，鼓励银行理财等机构推出科创债指数化投资产品。
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，科创债的优势在于期限相对较长，与理财产品的负债期限匹配度较高，且债券信用评级体系相对成熟，易于理财公司和商业银行进行风控评估。但局限在于，科创债的投资门槛和规模要求较高，目前主要集中在成长期和成熟期企业，对于真正的初创期和早期“投早投小”项目覆盖有限。
其次，认股权的路径也在实践中逐步推开。在这种模式下，银行先提供科创贷款解决企业短期资金需求，理财子公司则与企业签署认股权协议，获得未来按约定条件对企业进行股权投资的选择权。“认股权业务的本质是将理财资金的投研能力与母行的客户触达能力相结合，以投贷联动的方式深入服务科技企业。”董希淼说。
光大理财是业内率先开展认股权业务的理财公司之一。去年8月，其通过创投基金投向某国产制造电子设计自动化领军企业，完成全国首笔专精特新企业认股权行权投资，实现了从债权到股权的闭环。
最后，起步晚但具突破性意义的路径是股权投资直投，也就是通过私募股权理财产品、IPO战略配售等方式直接参与科创企业股权投资。去年3月，证监会修改《证券发行与承销管理办法》，沪深交易所同步修订首发与再融资承销细则，明确将银行理财产品列为A类优先配售对象，并可获不低于初始网下发行比例70％的优先配售。银行理财直接参与网下打新的通道打开后，光大理财于去年7月以A类投资者身份首次参与深市打新并成功入围，此后工银理财、中邮理财等机构纷纷跟进。
“当前理财资金支持专精特新企业面临的突出障碍，是理财产品负债端短期化与科技型企业资产端长期化之间的期限错配。”董希淼认为，理财公司和商业银行可加大在科创债、科创可转债、科创主题指数基金等标准化资产上的配置比例，通过“固收＋”策略在控制整体风险的前提下提升科创资产权重。