2025-11-28 13:17:10
近日，致同会计师事务所举办了主题为“把握不确定性：‘十五五’规划下的企业增长路径”分享会，就“十五五”时期资本市场赋能企业升级、企业投资新动向、企业赴港上市与“A+H”落地实践等进行了分析研讨。
致同全国审计服务线管理合伙人、国有业务线管理合伙人任一优表示，“十五五”时期，资本市场将从侧重规模扩张的融资功能，转向聚焦质量跃升的赋能，成为创新聚合器。首先要锚定国家战略，重新看待资本不仅是“输血”的工具，更应该成为链接技术、产业、政策的纽带，既要为科技创新提供长期耐心资本，解决“卡脖子”技术的资金支持，也要为产业升级提供整合赋能资本，推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转型。同时也要为绿色转型提供低碳引导资本，助力“双碳”目标实现；并为区域协调提供均衡配置资本，缩小区域发展差距。
“这不仅是资金的注入，更是以资本为纽带通过股债联动、并购重组、国企民企协同等方式，依托政策、产业、市场三大驱动力，推动创新链、产业链、资金链、生态链的‘四链融合’。”任一优表示。
致同咨询融资与并购财务顾问服务主管合伙人武建勇从并购市场角度，解析了“十五五”时期企业投资新动向。他表示，中国并购市场今年增长的主要动力是本土交易，由于本土产业结构调整，大型国有企业进入并购市场，产融基金持续发力，特别是地方性产投基金的介入共同促进了本土市场并购的快速增长。
武建勇认为，“十五五”时期，企业投资策略主要有四大重点：一是巩固国家产业安全。二是促进新质生产力发展。三是扩大市场内需。四是鼓励实业投资。这其中，国有企业要发挥耐心资本的作用，敢于去收购或参股一些有突破的企业；民营企业则要敢干、敢容错，勇于创新，敢做新事。两者相互配合促进，形成优势互补和产业链重点环节上的突破。
致同上海审计合伙人林晓玲在谈到港股市场时表示，今年以来，企业赴港上市热潮不断，1至10月份，港股IPO募资总额达276.89亿美元。原因有三点：一是A股IPO政策的溢出效应。二是中概股回流的避险需求，部分中概股面临地缘政治的不确定性，有不少美股企业选择在香港作为二次上市或者双重主要上市。三是大型交易的高度集中，拉升了市场的融资规模和关注度。
林晓玲认为，“A+H”不仅仅是企业融资的手段，更是一种战略配置，可以完美契合企业走出去和引进来需求，能够为企业构建一个对冲单一市场风险的双资本平台。通过A股保持比较高估值的融资，H股对接国际资本，可以推进企业国际化进程，同时优化企业治理结构。（经济日报记者 李华林）